Pour Keynes, le marché du travail ne fonctionne pas comme un véritable marché, car il n’y a pas de véritable confrontation entre l’offre et la demande de travail. Il n’existe donc aucune raison objective pour qu’un équilibre puisse se former spontanément par le seul jeu des variations salariales, sauf dans des cas exceptionnels. L’offre de travail dépend avant tout de facteurs démographiques et institutionnels. Même si le salaire diminue, cela ne réduit pas nécessairement l’offre de travail, car les salariés doivent continuer à travailler pour vivre. Autrement dit, ils n’ont pas le choix. La demande de travail, de son côté, ne dépend pas directement du niveau des salaires. Elle est plutôt dé
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